プロフェッショナル・モデリングの世界

Ⅰ　はじめに

EYには、シミュレーション・ツール作成業務を専門的に行っているチームがあります。当該シミュレーション・ツールを「（財務）モデル」、作成する業務を「（財務）モデリング業務」と呼んでいます。モデルは、不確実性の高い投融資の局面において、そのリスクの多寡を事前にシミュレーションすることを可能とし、企業のさまざまな意思決定を支援します。

モデルは極めて美しく、機能的なものです。われわれは、ロジカルに言葉で説明できる事象は、全てモデルで表現できると考えています。本稿では、モデルの作成にかかわるスキルや、モデリング業務の魅力とその必要性を次の四つのテーマに沿って、お伝えします。

• モデルとアナリティクス
• プロジェクトファイナンス関連のモデリング
• 海外との協業によるモデリング
• 事業計画策定支援関連のモデリング
  

Ⅱ　モデルとアナリティクス

近年Power BI等各種データ分析ツールを使用したデータアナリティクスの台頭により、従来のモデルの一部役割が代替されつつあります。データアナリティクスは大容量データの処理を得意とし、ビジュアライズすることにより、分析をサポートする領域において威力を発揮します。一方、データの整理に時間を要することや計算ロジックの変更が容易でないことから、エクセルを使用することで、迅速かつオーダーメードの対応が可能なモデルに取って代わることはまだ想定しにくいのが現状です。

ビジネス分析をサポートするためには、それに特化したモデル構築スキルが必要になります。モデル利用者は、モデルという財務数値の集積体であるプラットフォームを入手することによって、分析に必要なデータをインプットし、また結論をアウトプットすることで、正確、かつ状況に応じた意思決定が可能となります。

プロフェッショナルによるモデルは、企業の脳内構想の具現化ツールであり、実績を分析する財務デューディリジェンスと計画を分析するビジネス・デューディリジェンスの繋つなぎ役であり、また時に全サービス領域の分析結果を載せた成果物の集大成であるといえるでしょう（＜図1＞参照）。

Ⅲ　プロジェクト・ファイナンス関連のモデリング

プロジェクト・ファイナンス関連のモデリングは代表的なモデリング業務の一つです。

プロジェクト・ファイナンスの返済原資は、ファイナンスの対象となるプロジェクトが創出するキャッシュ・フローです。したがって、レンダー（貸し手）は対象プロジェクトの収益性に関し、慎重に精査する必要があり、レンダーはスポンサー（出資者）に対し、当該プロジェクトに関する精緻な財務モデルの提供を求めます。

プロジェクト・ファイナンスの条件は極めて複雑です。さらに、モデル構築時点において、プロジェクト・ファイナンスの条件がすべて確定しているケースは稀（まれ）であり、レンダーはモデルを使用しながら、条件を検討・確定していきます。そのため、決定までのプロセスには、高度なプロジェクト・ファイナンスに関する経験・知識を基に、レンダー・スポンサーの定性的な懸念事項をモデルに落としこみ、さまざまな観点から積極的に問題提起することが求められます。単にエクセルの高いスキルを保有するだけではなく、良いモデラー（モデルを構築する人）は、ファイナンスやセクターのナレッジを持つことが求められます。

財務モデル作成時における注意点、具体的な関数の活用法等をまとめた「プロフェッショナル・モデリングの世界【実践編】」を配布中です。ぜひ合わせてご一読ください。