Comment les entreprises Life Sciences peuvent sécuriser la valeur attendue des opérations de M&A et BD&L ?

Malgré un marché baissier en 2022, les fusions-acquisitions devraient être en 2023 à nouveau au centre des stratégies de croissance des entreprises Life Sciences.

Les principaux acteurs du secteur sont déjà ou seront bientôt confrontés à d'importants écarts de croissance, en raison notamment de l'expiration imminente d’un certain nombre de brevets biopharmaceutiques. Ils disposent néanmoins de la puissance de feu nécessaire pour combler ces écarts, via des transactions.

Certes, les incertitudes politiques, économiques et réglementaires ne sont pas de nature à inciter les industriels à investir. Mais la baisse des valorisations ainsi que le déclin des marchés des IPO et des SPAC créent un "marché d'acheteurs", ce qui doit inciter les grands acteurs à réinvestir.

Les cibles les plus importantes ne sont pas seulement les médicaments de dernière génération et les nouveaux dispositifs immédiatement rentables. Les technologies innovantes qui émergent en dehors du secteur, notamment l'intelligence artificielle (IA), le big data, la robotique sont également dans les radars des entreprises à la recherche de nouveaux relais de croissance.

À mesure que ces changements s'accélèrent, les entreprises des sciences de la vie devront repenser leurs modèles d'affaires pour s'adapter à l'émergence d'un écosystème de santé intelligent capable de fournir aux patients des soins personnalisés plus efficaces et plus rentables. La conclusion de transactions - qu'il s'agisse d'acquisitions ou de collaborations agiles pour accéder à l'innovation au sein et au-delà du secteur des sciences de la vie - doit permettre aux entreprises de continuer à prospérer au sein de ce nouvel écosystème.

Retour sur 2022 :

Le marché des fusions-acquisitions a connu une année 2022 contrastée. Ainsi, les investissements en fusions et acquisitions pour les 11 premiers mois de 2022 ont chuté de 53 % par rapport à 2021 (12 mois). Au total, 117 opérations ont été conclues, un nombre en baisse de 27 % par rapport à 2021.

La valeur des opérations de fusions et acquisitions dans le secteur de la biopharmacie a chuté de 42 %, la priorité étant davantage accordée aux alliances qu’aux prises de contrôle. L’acquisition mi-décembre par Amgen de Horizon Therapeutics – au prix de 28 milliards de dollars – est peut-être le signe d’un retour en force du M&A. De son côté, le secteur des technologies médicales a été marqué par des pénuries de personnel, des augmentations des coûts et des difficultés d'approvisionnement. L'acquisition d'Abiomed par Johnson & Johnson pour 16,6 milliards de dollars en novembre, la plus importante transaction dans le secteur des Life Sciences au cours des 11 premiers mois de 2022, fut l’arbre qui cacha la forêt. Au total, dans le secteur, la valeur des fusions et acquisitions a chuté de 62% l’année dernière.

Facteur 2 : Le secteur est confronté à des écarts de croissance imminents, notamment en raison de l'expiration des brevets biopharmaceutiques. Les entreprises ont besoin de pipelines solides et d'une approche thérapeutique innovante pour continuer à créer de la valeur.

Facteur 3 : Le secteur Life Sciences est bousculé par le flux croissant des innovations, notamment dans les thérapies cellulaires et génétiques, l'ARNm, les technologies numériques et l'analyse des données. Ces avancées offrent aux entreprises des opportunités susceptibles d’assurer leur croissance future.

Facteur 4 : Après les corrections du marché de 2021-22, la baisse des valorisations dans le secteur redonne de l’appétit aux investisseurs, alors qu'un "marché d'acheteurs" prend forme.

Facteur 5 : Les petites entreprises des sciences de la vie ont un accès réduit au marché. Le financement par IPO et SPAC devenant plus difficile, leurs options en matière de financement et d’investissement se réduisent. Leur besoin de financement peut pousser les petites entreprises à faire le choix des fusions-acquisitions.

A ces facteurs s’ajoute la concurrence d’investisseurs extérieurs au secteur qui pourraient leur couper l’herbe sous le pied. Les entreprises des Life Sciences risquent ainsi de rater des opportunités de croissance si elles n'agissent pas. Parmi ces concurrents figurent notamment les fonds de capital-investissement qui ont d’importantes capacités d’investissement à déployer. Selon certains analystes, le capital-investissement pourrait progressivement se substituer aux entreprises traditionnelles des sciences de la vie pour financer le développement de médicaments et de dispositifs médicaux innovants.

Comment sécuriser la valeur attendue des opérations de M&A ?

Nous identifions trois actions principales à mettre en œuvre :

• Bien sûr, tenter de réduire autant que possible le risque des transactions.
• Analyser les types d'opérations qui ont fonctionné avec succès dans le passé.
• Mettre en place les bons processus pour intégrer les nouvelles acquisitions.

La réussite d'une fusion-acquisition ne dépend pas seulement de l'efficacité et de la rentabilité de l'opération, mais aussi de la mise en place des bonnes équipes et des bons processus pour une intégration rapide et efficace des entreprises et des équipes une fois réunies.

Nous recommandons ainsi aux entreprises de se concentrer sur les cinq points d’intention suivants :

• Identifier et définir clairement les moteurs de valeur et les principes directeurs de l'opération pour garantir l'alignement tout au long du processus.
• Établir un plan de bout en bout pour guider l'entreprise à travers chaque phase du processus de fusion et d'acquisition, avec des équipes spécialisées dans l’intégration, capables d’assumer la responsabilité de chaque étape du processus.
• Se concentrer dès le départ sur une collaboration culturelle réussie entre les entreprises et sur la recherche du bon niveau d'intégration par rapport à l'indépendance : si certaines acquisitions peuvent convenir à une intégration complète, d'autres créeront plus de valeur ajoutée si elles préservent les différences culturelles en matière de recherche et développement.
• Faire un usage optimal des outils et de la technologie pour gérer les délais, surveiller les flux de travail, identifier et fournir la valeur de la synergie.
• Mettre l'accent sur la gestion du changement et la communication afin d'obtenir l'adhésion à un objectif et à une vision commune, d’aider à aligner les organisations plus larges et de réduire les incertitudes et le risque de démotivation du personnel.

Le secteur Life Sciences dispose des ressources, des incitations et des opportunités pour se tourner à nouveau sur des opérations de fusions et acquisitions majeures et transformatrices en 2023. Mais les entreprises ne doivent pas perdre de vue que la recherche et l'acquisition de la bonne cible n'est que la première étape. En effet, le processus de fusion et d'acquisition doit être optimisé de bout en bout pour obtenir les résultats à long terme que les entreprises recherchent.