¿Sus estrategias de crecimiento son lo suficientemente resilientes para el futuro?

Primer trimestre de 2024: cambio importante en la cuota de mercado mundial de las OPI con respecto a los últimos cinco años.

El año comenzó con un optimismo prudente, marcado por un deshielo selectivo tras un período de letargo. Los mercados de OPI de América y EMEIA tuvieron un comienzo brillante en 2024, al impulsar los ingresos de las OPI globales en un 7 %. Sin embargo, el número de OPI en todo el mundo siguió disminuyendo un 7 % interanual, frenado por el dinamismo habitual de la región Asia-Pacífico, que suele ser enérgica. Para el primer trimestre de 2024, el mercado global de OPI registró 287 acuerdos que recaudaron 23,7 mil millones de dólares. Estos y otros hallazgos están disponibles en el EY Global IPO Trends 2023, un informe trimestral que analiza los datos globales de OPI para determinar las tendencias del mercado y las perspectivas para el año siguiente. 

A lo largo de los años, el panorama de las OPI ha sido testigo de un cambio en las expectativas de valoración entre compradores y vendedores. Por un lado, los vendedores han rebajado sus expectativas hacia las valoraciones a medida que asumen la realidad de la idoneidad del mercado para alinear el valor en un entorno de escasez de dinero. Por otro lado, los mercados bursátiles de algunas de las principales economías están en auge, ya que los inversores están valorando la posible reducción de los tipos de interés. A medida que evoluciona el panorama, aumenta la esperanza de que la brecha de valoración se reduzca entre compradores y vendedores.

En el primer trimestre de 2024, la mayoría de los mercados clave de OPI vieron cómo los precios actuales de las acciones de las empresas recién cotizadas superaban los precios de oferta. Esta tendencia podría indicar una mejora en las valoraciones y los niveles de precios, lo que refleja la creciente confianza tanto de los emisores como de los inversores. Japón ha experimentado un aumento notable gracias a que su mercado de valores proporciona un entorno más propicio para las OPI. Tanto Europa como Oriente Medio también han experimentado una mayor rentabilidad de las OPI. Por su parte, Estados Unidos, la Asociación de Naciones de Asia Sudoriental (ASEAN, por sus siglas en inglés) y la India han mantenido una tendencia estable en comparación con el trimestre anterior.

Los sectores industrial, de consumo y tecnológico fueron los tres principales sectores de OPI por número y demostraron la mejora más significativa en el rendimiento del mercado secundario en comparación con el primer trimestre de 2023. Por el contrario, el sector financiero fue testigo de una disminución sustancial en el número de OPI con buenos resultados, principalmente debido al desempeño mediocre de las ofertas a pequeña escala de países que experimentaron un estancamiento o deterioro de las condiciones del mercado posteriores a la OPI.

Una oferta pública inicial es uno de los pináculos de los logros de las empresas de capital privado, ya que sirve como un escaparate público de su perspicacia y un hito decisivo en su viaje de crecimiento. A pesar de la caída de las salidas a bolsa en los últimos dos años, a medida que los negociadores se retiraron de las transacciones de salida a bolsa debido a diversos factores macroeconómicos y geopolíticos, las salidas a bolsa globales han obtenido, en promedio, múltiplos EV/EBITDA más altos en las salidas de las OPI que las adquisiciones estratégicas o las ventas de patrocinadores. Dado que la inflación mundial sigue cayendo y el giro de los bancos centrales hacia la reducción de los tipos de interés, el clima de salida de las OPI para 2024 parece estar a punto de estabilizarse, ya que dos tercios de las empresas de capital riesgo predicen un aumento de la actividad de salida de las OPI este año.

En el primer trimestre de 2024, salieron al mercado aproximadamente 10 OPI respaldadas por capital privado, cinco de las cuales se encontraban entre las diez principales OPI mundiales, lo que demuestra su importante presencia en el mercado. Este prestigioso grupo incluía a Douglas AG, de Alemania, y Brightspring Health Services, de Estados Unidos. El tamaño medio de las operaciones de las OPI respaldadas por capital privado en el primer trimestre de 2024 superó en un 26 % a las que cotizaron en el primer trimestre de 2023. Mientras tanto, la valoración media posterior a la OPI de las OPI respaldadas por capital privado superó las valoraciones de las OPI respaldadas por capital de riesgo y no respaldadas por finanzas en 2,5 veces y 31 veces, respectivamente. Este rendimiento superior, junto con un aumento previsto de la actividad de salida de las OPI por parte de las empresas de capital riesgo, indica que el impulso para que las empresas de capital privado capitalicen el mercado de las OPI está ganando terreno rápidamente en los primeros meses de 2024.

La vertical de inteligencia artificial (IA) está experimentando un crecimiento significativo en el ámbito privado, y la mayoría de las empresas de IA y asociadas a la IA aún se encuentran en la etapa inicial o inicial de rondas de capital de riesgo (VC, por sus siglas en inglés). Estas empresas, en su mayoría estadounidenses, cubren un amplio espectro de sectores, no limitados a la tecnología, sino que abarcan la salud y las ciencias de la vida, los productos de consumo y otros sectores. La cantidad de estas empresas en rondas de capital riesgo de siembra y de fase inicial supera ampliamente a las que se encuentran en la fase final de las rondas de capital de riesgo o en la fase de capital privado, lo que ejemplifica dónde se están desarrollando la IA y las empresas relacionadas con la IA dentro de las pistas privadas. Sugiere la posibilidad de una ola de OPI en los próximos años a medida que estas empresas alcancen la madurez y busquen aprovechar los mercados públicos para un mayor crecimiento.