大中華區科技賽道研究與展望

大中華區科技企業在經歷十幾年高速成長後，面臨標準化發展的要求，產業開始進入高品質發展階段。隨著產業回歸穩定發展節奏，科技、媒體、娛樂及電信（TMT）領域的投資活動需更加審慎。

TMT 產業在經歷高速成長後進入強力監管時代

► TMT 產業告別快速成長，平臺經濟走向平穩發展，硬科技（Hard & Core Technology）創新將主導未來

網際網路產業在過去十幾年快速成長，以中國為例，網路使用者規模和網際網路普及率持續提升。根據統計報告，截至2021 年6 月，中國網路使用者規模達10.11 億人，網際網路普及率達71.6%。龐大的網路使用者規模帶來充裕的流量和用戶基礎，社交、娛樂、支付、電商等領域出現大量獨角獸企業，其中，獨角獸企業有一半比例為TMT 企業。

然而近年來，個人消費端人口紅利逐步消退，用戶成長見頂，TMT 產業從規模擴張進入品質提升階段。平臺經濟在降低交易成本、增進企業效率和分工的同時，也造成強者愈強的馬太效應，中國TMT 產業出現打壓競爭、阻礙創新的現象，甚至利用壟斷地位借助大數據等手段侵犯消費者權益，因此2021 年2 月，中國發布《國務院反壟斷委員會關於平臺經濟領域的反壟斷指南》，以促進平臺經濟健康發展；2021 年7 月，中國人社部等八部門共同印發《維護新就業形態勞動者勞動權益指導意見》，保障新就業形態下的勞動者權益。

► 政策導向及國外熱門話題與成功案例是投資風口和熱點賽道的兩大驅動因素

近年來大中華區TMT 領域投資案例主要遵循政策驅動和科技熱點驅動進行投資。首先，資金更加青睞受政策鼓勵支持的領域，例如中國，2014 年以來，「大眾創業萬衆創新」政策催生出共享經濟、網紅經濟、直播帶貨等新型經濟模式，資金投入共享單車、共享行動電源、網紅MCN等領域；2019 年5G 商用牌照發放以來，政府單位多次推動5G 發展、發布5G 相關指導意見或行動方案，資金投入網路設備、基地臺射頻、光纖光纜等領域。

其次，全球性熱門科技潮流和成功案例也會吸引各路資金，例如區塊鏈概念快速普及，以及技術逐步成熟，眾多創業者和資金湧入，知識付費、自動駕駛等也成為過去幾年的投資熱點。近期，元宇宙概念升溫，多個科技巨頭加速布局元宇宙相關產業，有望推動VR/AR、腦機接口等領域持續漸進式發展，並在資本市場引發連鎖反應。

在政策風口和科技潮流下，大中華區科技新創公司數量快速成長，並形成獨具發展特色：

1. 具有廣泛的資料基礎：消費者對新科技和新產品接受度高，加上人口紅利，容易蒐集大量資料。
2. 提供客製化服務：市場要求既要速度快、產品完整度高，還要高度客製化。
3. 創始團隊具有一定的成熟企業工作經驗等：熟悉規範的管理方法與流程，同時具有開拓精神。