Hoofdstuk 1
De bouwstenen van een effectieve kapitaalagenda
Een succesvolle bedrijfsstrategie is volledig afhankelijk van een scherpe kapitaalagenda.
Een robuuste kapitaalagenda die een organisatie kan helpen haar strategische doelen te bereiken, moet de volgende eigenschappen bezitten:
- Volledig: Elk element moet op zichzelf goed werken en de algemene agenda ondersteunen.
- Afgestemd: Bovendien moet elk element zijn afgestemd op de algemene strategie en activiteiten van de organisatie.
- Veerkrachtig: Een succesvolle kapitaalagenda bevordert groei op de lange termijn door zowel nadelen op te vangen als de organisatie te helpen potentiële voordelen te benutten aan de hand van ingebouwde flexibiliteit. Dit is het belangrijkste gebied waar stresstests moeten worden toegepast.
Om dit te bereiken, moet u bij het opstellen van een kapitaalagenda rekening houden met vier belangrijke aandachtspunten die ervoor zorgen dat uw strategie veerkrachtig blijft, ondanks mogelijke stress:
- Aantrekken: De kapitaalmarkten opgaan om groei en de dagelijkse activiteiten goed te financieren.
- Investeren: Kapitaal inzetten voor nieuwe kansen, zowel organisch als anorganisch.
- Optimaliseren: Het bedrijfsportfolio beoordelen op ontbrekende capaciteiten en mogelijkheden voor afstoting.
- Behouden: Assisteren bij risicobeheer en het aanpassen aan veranderingen in de zakelijke omgeving.
Een ruim opgezette stresstest kan een bedrijf helpen om de eigen strategie voor deze vier gebieden op een systematische manier te analyseren, zelfs in een onzeker economisch en geopolitiek klimaat.
Hoofdstuk 2
Bescherming tegen vermijdbare risico's
Een effectieve stresstest kan bedrijven beschermen tegen mogelijke bedreigingen voordat ze zich voordoen.
Er komen verschillende processen kijken bij een grondige stresstest van een kapitaalagenda, maar een van de belangrijkste is een premortem. Bij dit proces wordt ervan uitgegaan dat een zakelijk project volledig is mislukt voordat het wordt geïmplementeerd. Dit moedigt de betrokken partijen aan om alle mogelijke redenen voor het falen op een rijtje te zetten, voordat ze betere manieren gaan zoeken om het project toekomstbestendig te maken.
Inzicht krijgen in uw kapitaalagenda met een premortem
Het boek Stress Test van EY bevat een framework voor premortems dat van pas kan komen bij het doornemen van zaken die mogelijk mis kunnen gaan bij een kapitaalagenda. Met behulp van dit framework kunt u anticiperen op mogelijke problemen voordat ze zich voordoen. Hier zijn enkele vragen die u zichzelf kunt stellen:
Wat ging er mis? |
Wat was de oorzaak? |
We hebben te veel betaald voor de acquisitie. |
|
We hebben de geplande synergieën voor de acquisitie niet kunnen verwezenlijken. |
|
We hebben te lang gewacht met de afstoting van een slecht presterend bedrijf. |
|
We moesten ons terugtrekken uit een belangrijke markt. |
|
We moesten de activistische aandeelhouder een bestuurszetel geven. |
|
Ons aandeel was in waarde gedaald. |
|
We hebben verlies geleden door de joint venture. |
|
Hoofdstuk 3
Uw kapitaalagenda optimaal benutten
Hoe u uw kapitaalstrategie optimaliseert om de meeste waarde te genereren en groei te stimuleren.
Er zijn een aantal richtlijnen waarmee u richting kunt geven aan en prioriteiten kunt stellen bij het optimaliseren van de kapitaalagenda van uw organisatie.
- Richtlijn 1: Bedrijfsbrede kapitaaltoewijzing
Investeringsbeslissingen, van kapitaaluitgaven en overnames tot dividenden en terugkoop van aandelen, behoren tot de belangrijkste taken van uw managementteam. Het is belangrijk dat u deze beslissingen beoordeelt aan de hand van criteria die binnen de hele organisatie consistent blijven, om ervoor te zorgen dat ze zo objectief mogelijk worden genomen.
- Richtlijn 2: Uitgebreide transactiestrategie en -processen
Begrip van hoe een bedrijf strategische en financiële waarde kan genereren, is bepalend voor uw succes. Een van de beste manieren om de kans te vergroten dat u waarde creëert en groei stimuleert, is door organisatorische flexibiliteit op strategisch niveau te ontwikkelen, zodat u onverwachte kansen kunt benutten wanneer deze zich voordoen.
- Richtlijn 3: Flexibel financierings- en uitbetalingsbeleid
De kapitaalstructuur- en financieringskeuzes voor individuele investeringen staan niet op zichzelf: de combinatie van beide helpt ook de algehele veerkracht van een bedrijf vorm te geven. Als u die veerkracht wilt maximaliseren, moet er met dividenden en ingekochte eigen aandelen een evenwicht worden gevonden tussen voorkeuren van aandeelhouders, operationele vereisten en risico's. Bovendien moet u zorgvuldig overwegen of en wanneer u naar de beurs wilt gaan.
- Richtlijn 4: Stem uw financiering af op de strategie en activiteiten, en zorg ervoor dat u deze versterkt
De kapitaalagenda is datgene wat de bedrijfsstrategie en het bedrijfsmodel omzet in aandeelhouderswaarde. Wanneer de onzekerheid toeneemt, is voor aanhoudend succes steeds nauwere samenwerking nodig tussen beleids- en implementatieteams op het gebied van financiën, bedrijfsvoering en strategie, om meer flexibiliteit en efficiëntie te bieden.
Verbetering van kapitaaltoewijzing
72%van de ondervraagde CFO's van grote bedrijven geeft toe dat hun kapitaaltoewijzingsproces moet worden verbeterd.
Een bedrijf dat geen formele, systematische benadering voor kapitaaltoewijzing gebruikt, behaalt vaak lagere rendementen op investeringen dan verwacht, en wordt onder druk gezet door investeerders om over te gaan tot hogere dividenden en terugkoop van aandelen. Een bedrijf dat een efficiënte aanpak voor kapitaaltoewijzing hanteert, is echter beter in staat om waarde te genereren met de investeringsbeslissingen en heeft de flexibiliteit om snel nieuwe investeringsmogelijkheden te beoordelen.
Wie is er verantwoordelijk?
Een systematische, veerkrachtige kapitaalagenda vereist goede inbreng van bestuurders die problemen kunnen voorzien en in het hele bedrijf kunnen werken. Bovendien hebben bestuursraden het recht om hun bestuursverantwoordelijkheden uit te oefenen door de juiste vragen te stellen over grootschalige inkopen van eigen aandelen en overnames. Overal in de bedrijfswereld moeten leiders met belangrijke functies – in productie, supply chain, risicobeheer, verkoop, marketing en meer – ook begrijpen hoe hun dagelijkse activiteiten aansluiten bij de kapitaalagenda en deze versterken.
Uiteindelijk moeten organisaties samenwerken om een volledige, op elkaar afgestemde en veerkrachtige kapitaalagenda te implementeren en tegelijkertijd hun bedrijven proberen te beschermen tegen toekomstige risico's.
Het boek The Stress Test Every Business Needs onderzoekt welke vragen bedrijfsleiders voortdurend moeten stellen over de te volgen kapitaalagenda. Het boek biedt inzicht in hoe u elke kwestie afzonderlijk kunt benaderen en licht toe hoe elke kwestie functioneert als onderdeel van de bredere kapitaalagenda.
Hier volgen enkele vragen die wij het belangrijkst vinden bij zelfevaluatie. Deze gaan we uitgebreider behandelen in afzonderlijke hoofdstukken in het boek:
- Hoe veerkrachtig is uw kapitaalagenda?
- Kent u de intrinsieke waarde van uw bedrijf en weet u hoe u deze beheert?
- Wijst u kapitaal toe binnen de volledige onderneming om de stress voor bestuurders te verminderen?
- Voert u tijdig portfolio-evaluaties uit en zijn deze objectief en grondig?
- Zijn uw overnames op consistente wijze rendabel voor aandeelhouders?
- Plant u desinvesteringen voor maximale waarde en voert u deze ook uit?
- Hoe goed draagt uw werkkapitaalbeheer bij aan de cashflow en winst?
- Zijn uw strategie, financiën en activiteiten geïntegreerd voor optimale waardecreatie?
- Hoe zorgt u dat u activistische aandeelhouders voor blijft?
Het volledige potentieel van een bedrijf is uiteindelijk afhankelijk van de algemene benadering van de bestuurders wat betreft het beheren van kapitaal, het uitvoeren van transacties en het toepassen van praktische tools en processen voor bedrijfsfinanciering, die strategische en zakelijke beslissingen optimaliseren. Als deze zaken niet op elkaar worden afgestemd, kan dit uiteindelijk de groei en het succes op de lange termijn belemmeren. De voorbeelden in het boek Stress Test van EY laten duidelijk zien hoe bedrijven die geen holistische benadering voor hun kapitaalagenda hanteren, snel van een toppositie afglijden naar een hachelijke situatie.
We raden u aan om het hele boek te lezen, en niet alleen dit artikel. Zo ontdekt u hoe Stress Test waardevolle inzichten en richtlijnen kan bieden bij elke stap van uw kapitaalagenda.
De standpunten van derden in deze publicatie zijn niet noodzakelijkerwijs de standpunten van EY Global of aangesloten bedrijven. Bovendien moeten deze standpunten worden gezien in de context en tijd waarin ze zijn ontstaan.
Samenvatting
Ons boek, The Stress Test Every Business Needs, bevat een aantal suggesties voor het formuleren en onderhouden van een veerkrachtige kapitaalagenda. Het boek beveelt niet alleen een premortem aan om te toetsen hoe uw kapitaalstrategie onder druk kan presteren, maar geeft ook vier belangrijke richtlijnen om u te helpen bij het toekennen van prioriteiten aan uw beslissingen over kapitaalagenda.
