Para las aseguradoras, ahora se podría emplear bien el tiempo – sin arrepentimientos – en cuantificar el impacto de IBOR e identificar dónde el valor está en mayor riesgo.
La Oferta de Tarifas Interbancarias (IBOR, por sus siglas en inglés) impacta billones de dólares en instrumentos financieros de todo el mundo. Aunque el plazo para la eliminación gradual de IBOR no es fijo, podría dejar de existir tanto para los contratos antiguos como para los nuevos, en los mercados de derivados y de efectivo, a finales de 2021.
Reconociendo la escala del cambio, el trabajo de transición de IBOR se está llevando a cabo en toda la industria de servicios financieros. La cuestión parece más urgente para algunos sectores específicos. Es natural, por ejemplo, que las empresas de compra permitan a las entidades e instituciones de venta tomar la iniciativa – aclarando las incertidumbres, elaborando normas e ideando nuevos productos.
Sin embargo, sigue siendo importante que los aseguradores vigilen los acontecimientos y se comprometan, según sea necesario, a estar preparados para influir en el programa para evitar que se vean perjudicados. El valor en riesgo es potencialmente grande, por lo que los aseguradores deben asegurarse de no terminar en el lado equivocado de cualquier transferencia de valor, en particular los cambios en la liquidez del mercado.
Comprender los impactos del seguro
La transición de IBOR es claramente un asunto enorme para el sector bancario, y se está convirtiendo en un importante punto de la agenda de la junta. La magnitud y la complejidad del desafío de la transición de IBOR que enfrentan los aseguradores puede no ser tan grande, pero hay posibles impactos a considerar. El valor está en riesgo desde una perspectiva de activos, pasivos y derivados.
Por ejemplo, aunque las aseguradoras suelen poseer activos de renta fija, cada vez hay más activos de renta variable, sobre todo en formato de préstamos sin liquidez. En cuanto a los pasivos, la mayor incógnita es la futura tasa de descuento reglamentaria que se aplicará – lo que podría tener un efecto importante en las valoraciones de los balances y las posiciones de solvencia. En particular para los aseguradores de vida con pasivos a largo plazo, un pequeño cambio en la tasa de descuento podría tener un impacto material en la posición de capital. En tercer lugar, la mayoría de los aseguradores están expuestos a un posible impacto a través de los amplios programas de derivados que mantienen para gestionar el riesgo de los tipos de interés, y para ajustar los activos y pasivos.
A medida que las valoraciones se ven afectadas, también lo están las posiciones y los modelos de capital regulatorio. Así como los bancos necesitan monitorear esto, también lo necesitan las aseguradoras. Los modelos podrían verse afectados, no sólo por la migración fuera del propio IBOR, sino también por la limitada disponibilidad de datos históricos sobre las nuevas tasas de referencia alternativas (ARR).
Los aseguradores también deben comprender el impacto operacional de la transición del IBOR. Tal vez lo más obvio sea que los contratos, productos e inversiones que hacen referencia a IBOR tendrán que ser objeto de transición. Cualquier contrato o producto del asegurado que dependa de IBOR como parte de los beneficios, o donde haya dependencia de segundo orden, como por ejemplo a través de pagos escalonados, puntos de referencia en fondos de terceros o cuentas de efectivo, tendrá que ser abordado. Desde una perspectiva de reaseguro, los contratos tendrán que ser renegociados o de otra manera restablecidos si IBOR se utiliza en la mecánica de los acuerdos de garantía.